新浪财经讯 3月12日，宏达电子发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司营业收入8.4亿元，同比增长32.6%，归母净利润2.9亿元，同比增长31.4%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长12.8%。

营收净利润双增 盈利质量较弱

宏达电子是一家从事电子元器件和电路模块的研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业，主营产品包括固体电解质钽电容器、非固体电解质钽电容器、陶瓷电容器、微电路模块等。

来源：鹰眼预警

鹰眼预警显示，2019年宏达电子营业收入8.4亿元，同比增长32.6%，净利润2.9亿元，同比增长31.4%，二者增速对比2017年和2018年均继续上扬，呈现良好发展态势。

对于业绩稳步上升的原因，公司解释称有三方面因素：一是随着我国经济飞速成长，多年来我国高可靠项目开支稳步上升；二是随着公司不断拓展非钽电容产品市场，市场逐渐打开， 非钽电容产品快速增长；三是由于人工智能、虚拟现实、5G通信等行业的爆发，民用电子元器件需求急剧上升，公司持续加大民品投入，民品业务大幅提高。

但值得注意的是，公司的盈利质量对比业绩表现来说并不算优秀。

2019年全年，宏达电子经营活动净现金流为0.83亿元，净利润为2.9亿元，经营活动净现金流/净利润为0.29，低于1，意味着企业实现1元净利润仅流入0.29元现金，盈利质量较弱。2017年和2018年宏大电子的净现比分别为0.36和-0.17。

鹰眼预警曾在2019年半年报时提示，2019年上半年公司经营活动净现金流/净利润比值为0.3，低于1，盈利质量不佳。

来源：鹰眼预警

运营效率不及同行

除盈利质量偏低外，公司的运营效率也明显低于行业可比公司。鹰眼预警表明，2017年-2019年公司的存货周转率分别为0.9、1.0、0.9，而2017年和2018年行业平均存货周转率为5.6和5.3，显著高于宏达电子。

应收账款周转率方面，2017年-2019年宏达电子应收账款周转率分别为1.7、1.6、1.8，2017年和2018年行业可比公司的平均应收账款周转率均为4.3，同样明显高于宏达电子。

来源：鹰眼预警

综合来看，由于存货周转率和应收账款周转率均不及同行，宏达电子的运营效率相对偏低，鹰眼预警曾在2019年半年报中提示，公司应收账款周转率0.78显著低于行业均值1.85，行业偏离度超过50%；存货周转率0.46低于行业均值2.43，行业偏离度超过50%。

来源：鹰眼预警

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